认股证及牛熊证教学文章 市场缺乏低面值腾讯购 资金转移留意其牛证

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市场缺乏低面值腾讯购 资金转移留意其牛证

科技股近日走势强劲,腾讯(0700)、美团(3690)、京东(9618)等相继创出上市高位,有投资者反映现时在挑选认购证时十分困难,很难找到轻微价外、低面值证,而且会发现产品杠杆不高,这情况在腾讯认购证上最为明显。最主要的原因是腾讯股价累积了一定升幅,相关认购证的面值亦因而上升,去年腾讯大部份时间於400至500元附近,投资者选择约10%价外的认购证,现在腾讯升至700元之上,同样是约10%价外的产品,假设溢价相若,窝轮的面值都上升了很多,再加上现时大部份产品都是新发行,年期较长,面值就更高,因此市场上缺乏低面值认购证。面值较高的产品在港交所的规定下买卖差价会较高,大大降低产品的敏感度,令产品的吸引力降低,於是不少投资者转移留意另一杠杆工具,就是腾讯牛证。

牛熊证的价格主要取决於正股价跟行使价之间的差距,亦即是产品的内在值,当然投资者亦会因为腾讯价格上升,选择收回距离比去年远的牛证,但投资者同时可以利用较高换股比率去调整产品的面值,因此我们观察到近日收回价较远、高换股比率的牛证受投资者欢迎。远收回价有助降低收回风险,高换股比率降低产品面值,而且现时远收回价的腾讯牛证杠杆比认购证还高。以2个月期以上的腾讯认购证为例,实际杠杆最高的大约7倍,而收回价660元附近,距离现货有超过50元距离的腾讯牛证有约10倍杠杆,比认购证更高,收回风险适中,适合作持仓过夜的部署,当中可留意腾讯牛60509,收回价662元。当然,投资者在部署之後亦需要留意市况变化,即时调整策略以控制收回风险。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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